Hausse de l’USD début 2024 : une baisse rapide des taux US remise en cause
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8 janvier 2024
Les marchés des changes ont effectué un virage à 180 degrés depuis le début de l’année 2024, tout comme l’ensemble des marchés financiers. Le rebond obligataire fulgurant observé au cours des dernières semaines de l’année 2023 s’est arrêté net et s’est inversé, en raison de la réduction des anticipations des marchés concernant les baisses de taux d’intérêt de la Réserve Fédérale en 2024. Les marchés ont soigneusement suivi la tendance des taux d’intérêt : les actifs risqués et les matières premières ont chuté, et le dollar s’est apprécié par rapport à toutes les devises majeures, à l’exception notable du peso mexicain, qui s’est appuyé sur ses excellents résultats de 2023 pour se renforcer par rapport à toutes les autres monnaies principales.
Les principales devises en détail
EUR
Le tiraillement entre le souhait apparent de la BCE de rester “restrictif” et la faible performance économique de la zone euro se poursuit. Les chiffres de l’inflation de décembre étaient mitigés. L’indice général a rebondi avec la suppression des subventions énergétiques, mais l’indice de base plus important a continué sa tendance à la baisse et se situe maintenant bien en dessous du taux de refinancement de la BCE. Cette semaine, peu de données économiques sont attendues. L’attention sera portée sur les discours des responsables de la BCE, en particulier du chef économiste Lane, qui devrait apporter des précisions sur la vision de la BCE concernant la récente faiblesse économique de la zone euro et son impact sur la politique monétaire.
USD
Un rapport sur l’emploi de décembre aux signaux contradictoires a offert quelques signaux contradictoires : la création d’emplois régulière et la croissance saine des salaires dans l’enquête auprès des établissements contrastaient avec une baisse importante de la participation à la main-d’œuvre dans celle des ménages. Dans l’ensemble, le marché du travail américain continue de bénéficier d’un plein emploi, mais les signes de refroidissement s’accumulent. Tout cela sera éclipsé par le rapport clé sur l’inflation CPI de décembre mercredi. La probabilité aux deux tiers d’une baisse en mars actuellement anticipée sur les marchés nous semble toujours trop élevée, et le chiffre de l’inflation de cette semaine contribuera grandement à trancher la question.
GBP
La livre sterling était la seule devise du G10 à avoir pu égaler la hausse du dollar la semaine dernière, terminant en hausse par rapport à toutes les autres devises du G10. Deux facteurs contribuent à sa surperformance : la résilience de la demande, mise en évidence dans les statistiques, et le caractère relativement “restrictif” de la Banque d’Angleterre, qui se traduit par les taux d’intérêt les plus élevés du G10 et un calendrier comparativement lent pour les réductions en 2024. Cette semaine, l’attention se portera sur le PIB de novembre, où les économistes s’attendent à voir un rebond sain par rapport à la contraction d’octobre.
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