Le dollar se renforce à mesure que les marchés revoient leur position sur une baisse des taux de la Fed
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22 janvier 2024
Chief Risk Officer
Notons que les investisseurs présumaient trop tôt d’une baisse des taux par les banques centrales en général, et en particulier pour la Réserve Fédérale. La semaine dernière les données économiques américaines ont continué de surprendre les marchés par leur robustesse et les officiels du fomc ont repoussé les idées d’un début anticipé des baisses. La montée du dollar sur 2024 a pris de la vitesse, et le billet vert a augmenté par rapport à chaque devise majeure dans le monde. Par ailleurs, les paris sur une première baisse des taux de la Fed en mars sont tombés à un bas annuel de 40% (90% en fin d’année).
Les principales devises en détail
EUR
Les données de production industrielle de la zone euro restent médiocres, en partie à cause d’une croissance chinoise décevante. Le rapport de novembre de la semaine dernière a montré une contraction annuelle de près de 7 %, et le secteur entraîne l’économie dans une récession technique. Cependant, les officiels de la BCE ont continué de repousser les attentes du marché vis-à-vis des baisses de taux à la fois agressives et précoces : l’inflation ne semble pas battue et des baisses de taux devraient attendre l’été. La réunion de la BCE de cette semaine offre à la banque centrale une opportunité de clarifier sa position et ce qu’elle doit voir dans les données avant de pouvoir commencer à baisser les taux.
USD
Une série de données de second plan (ventes au détail, production industrielle, démarrages de logements et revendications chômage hebdomadaires) sont toutes sorties fortes et au-dessus des attentes des économistes, soulignant la force continue de l’économie américaine. Sans surprise, les taux continuent de grimper sur la courbe et le dollar est en train de renverser la vente de l’année dernière. Les données PMI, PIB et inflation de cette semaine fourniront plus de clarté, mais il est peu probable que cela change le point de vue apparent de la Fed selon lequel les attentes du marché de baisses de taux sont toujours trop agressives.
GBP
L’inflation de décembre a été nettement plus forte que prévu tant dans les indices généraux que principaux. En particulier, l’inflation annuelle principale est restée au-dessus du niveau de 5%. Les données suggèrent que le « dernier kilomètre » du combat contre l’inflation sera le plus ardu au Royaume-Uni comme ailleurs, et en conséquence, les attentes de coupes par la Banque d’Angleterre continuent d’être repoussées. Les données PMI de cette semaine devraient valider le ton positif observé dans les données économiques du Royaume-Uni ces dernières semaines, ce qui devrait soutenir la livre sterling.
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