Les investisseurs privilégient le dollar dans un contexte politique agité
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17 juin 2024
Il y a quelques semaines, nous avons eu un aperçu de l’importance des calendriers politiques après que les résultats des élections au Mexique, en Afrique du Sud et en Inde aient ébranlé les marchés et les monnaies de ces pays. La semaine dernière, l’agitation s’est déplacée en Europe. L’incertitude profonde quant à l’issue des élections législatives françaises a impacté l’ensemble des actifs européens, l’euro, les obligations d’État françaises et les actions étant en tête de peloton. La politique occupe le devant de la scène, et même la bonne nouvelle d’une inflation américaine plus faible que prévu en début de semaine dernière, et la baisse conséquente des taux d’intérêt du Trésor américain, n’ont pas suffi à aider les monnaies européennes. Autre exemple de la primauté de la politique, la devise la plus performante de la semaine a été le rand sud-africain, porté par la nouvelle d’un accord favorable au marché entre l’ANC et l’Alliance démocratique centriste.
Les principales devises en détail
EUR
Plus les marchés examinent les résultats potentiels des élections législatives françaises du 30 juin, moins ils les apprécient. En plus de l’incertitude, il y a la possibilité que la majorité de Macron soit remplacée par une majorité de droite ou de gauche qui annulera les réformes de Macron, augmentera les dépenses et sera plus hostile au projet européen. Les écarts entre les obligations françaises et allemandes ont atteint des niveaux inégalés depuis la crise de l’euro, il y a plus de dix ans, et les actifs à risque européens ont chuté, alors même que le marché boursier américain continuait d’enregistrer de nouveaux records. Les indices PMI de cette semaine devraient montrer une amélioration compatible avec une croissance économique modeste, mais les données seront éclipsées par les nouvelles politiques de la France et les réactions des investisseurs à cet égard.
USD
La publication d’un rapport sur l’inflation pour le mois de mai, bienvenu, mercredi, a contrasté avec la position relativement optimiste de la Fed quelques heures plus tard. Le « dots plot » suggère que la plupart des responsables du FOMC voient une marge pour une seule réduction de taux d’ici la fin de l’année, bien que le président Powell ait souligné que tout dépendait encore des futures données sur l’emploi et l’inflation. La semaine prochaine, l’agitation politique en France volera la vedette au dollar américain, mais les ventes au détail et les indices PMI fourniront une lecture importante de l’ampleur du ralentissement de la demande américaine.
GBP
La Banque d’Angleterre devra évaluer les récents signaux contradictoires émis par l’économie britannique. D’une part, le rapport sur l’emploi de mai a montré des signes clairs de ralentissement sur le marché du travail. D’autre part, la surprise à la hausse de l’inflation d’avril, en particulier dans sa composante services, plaide en faveur d’un retard dans le début du cycle de réduction. Le rapport sur l’inflation de mai sera publié un jour avant la réunion du comité de politique monétaire, ce qui ne fait qu’ajouter à l’incertitude. Les élections britanniques ne changent toutefois pas grand-chose aux actifs, une large majorité travailliste ayant été prévue dès le départ.
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