Les marchés des devises s’agitent alors que la politique prend le devant de la scène
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24 juin 2024
Les élections et la politique ont perturbé les marchés des changes il y a quelques semaines, avec des élections au Mexique, en Afrique du Sud et en Inde provoquant une volatilité sur les marchés domestiques et des changes. La volatilité s’est déplacée vers la zone euro après que les élections au Parlement européen ont renforcé les partis d’extrême droite et poussé Macron à prendre un risque en appelant à des élections législatives en France. Les sondages français et les manœuvres politiques sont devenus le principal centre d’attention des traders, éclipsant même la première baisse de taux de la BCE de ce cycle jeudi dernier. La semaine dernière, la plupart des devises du G10 ont été agitées mais ont terminé près de leur point de départ, à l’exception notable du yen japonais, frappé par une Banque du Japon accommodante. À l’opposé, le rand sud-africain continue de se redresser alors que les marchés célèbrent l’accord entre l’ANC et l’Alliance démocratique centriste.
Les principales devises en détail
EUR
Les retombées politiques des élections au Parlement européen et la décision du président Macron, de convoquer des élections législatives anticipées continuent de peser sur les actifs européens et, apparemment, sur l’optimisme des entreprises. Les PMI de la zone euro de juin sont sortis beaucoup plus faibles que prévu, et l’écart entre les économies américaine et européenne semble plus grand que jamais. L’euro a eu une performance décente, toutes choses considérées, chutant de moins de 1 % par rapport au dollar. Nous voyons cela comme un signe que les niveaux actuels bas de la monnaie commune intègrent déjà beaucoup de baisses, et il pourrait être difficile pour l’euro de tomber beaucoup plus bas à partir d’ici.
USD
Les nouvelles économiques en provenance des États-Unis la semaine dernière étaient mitigées, avec des ventes au détail surprenant à la baisse, mais des indices PMI d’activité des entreprises meilleurs que prévu. La vague d’aversion au risque en Europe causée par l’incertitude des élections françaises n’a semblé aider le dollar américain que marginalement, signe supplémentaire que la valorisation du dollar pourrait être tendue. Cette semaine devrait être calme, mais le premier débat présidentiel entre Biden et Trump jeudi pourrait être le prochain événement politique à secouer les marchés, la course restant trop serrée pour être appelée. Au-delà de la politique, le deuxième rapport sur l’inflation du mois, les données sur les dépenses de consommation personnelles (PCE), sera au centre de l’attention vendredi.
GBP
La Banque d’Angleterre a maintenu sa politique inchangée comme prévu, mais a suggéré qu’elle envisage de commencer à baisser les taux dès la prochaine réunion en août. De meilleures nouvelles sur le front de l’inflation, un assouplissement provisoire du marché du travail et les enquêtes PMI de la semaine dernière plus faibles que prévu vont tous dans la même direction. Les marchés évaluent les chances d’une telle baisse à 50/50, mais nous pensons qu’en l’absence d’une surprise majeure sur l’inflation, la Banque d’Angleterre suivra les pas de la BCE et commencera à réduire les taux à ce moment-là. Les perspectives d’une victoire travailliste la semaine prochaine sont en réalité positives pour la livre, car les marchés continueront de prévoir des liens plus étroits avec l’Union européenne. Par conséquent, nous ne pensons pas que la baisse d’août pèsera sur la livre à moyen terme.
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