Les marchés financiers attendent de nouvelles données et de nouvelles politiques
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28 mai 2024
Chief Risk Officer
La semaine dernière a été marquée par un manque de nouvelles et de développements politiques, et les marchés des devises, ainsi que les marchés obligataires et les actifs à risque, ont évolué dans des fourchettes assez étroites. Les thèmes de négociation récents demeurent pertinents, les marchés continuant à repousser les prévisions de réduction des taux d’intérêt, en particulier aux États-Unis. Malgré des chiffres économiques généralement positifs à travers le monde, l’inflation reste obstinément au-dessus des objectifs des banques centrales, ce qui restreint de plus en plus le calendrier et l’ampleur des baisses de taux d’intérêt.
Les principales devises en détail
EUR
Les indices PMI de l’activité commerciale pour le mois de mai se sont avérés légèrement plus faibles que prévu, mais restent en ligne avec une croissance économique solide, bien que modeste, grâce à un secteur des services fort compensant la faiblesse de l’activité industrielle. Les communications de la BCE ont confirmé qu’une réduction en juin est certaine, mais comme ailleurs, les marchés continuent de repousser les prévisions de futures réductions. Les négociateurs de taux n’anticipent plus une deuxième baisse complète des taux avant le milieu de l’automne, et moins de deux baisses sont désormais prévues pour l’ensemble de l’année 2024. Nous portons notre attention sur le rapport clé sur l’inflation de mai. Si des surprises à la hausse similaires à celles observées ailleurs se produisent, nous nous attendons à ce que la monnaie commune sorte de sa récente fourchette.
USD
Aux États-Unis, les taux d’intérêt continuent d’augmenter lentement mais sûrement sur l’ensemble de la courbe. En l’absence de données clés la semaine dernière, ce sont les communications optimistes de la Réserve fédérale qui ont alimenté cette hausse. Il est difficile de le croire aujourd’hui, mais au début de l’année, les marchés anticipaient plus de six hausses de 25 points de base en 2024. La dernière estimation ne prévoit plus qu’une seule hausse, avec moins d’une chance sur deux d’une réduction en septembre. L’inflation reste au centre des préoccupations, et l’indice d’inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour le mois de mai, qui sera publié jeudi, est particulièrement attendu. Bien qu’il s’agisse d’un indice alternatif au rapport précédent sur l’IPC, il est généralement préféré par les responsables de la Fed. Les économistes espèrent que la lecture mensuelle de cet indice sera inférieure à celle de l’IPC. Toute déception pourrait amener les marchés à revoir leurs prévisions de réductions de taux pour 2024.
GBP
Les données sur l’inflation au Royaume-Uni pour le mois d’avril ont récemment montré que la tendance à la désinflation de 2023 s’est arrêtée dans la plupart des régions. Bien que les principales données de base soient tombées sous la barre des 4 % en raison des effets de base, le chiffre était nettement supérieur aux attentes du marché. L’inflation des services reste obstinément élevée, proche de 6 %, et les négociateurs de taux ne prévoient plus de réduction des taux avant septembre, ce qui s’aligne sur la tendance observée dans la plupart des économies avancées à retarder les baisses de taux. L’annonce des élections du 4 juillet n’a eu pratiquement aucun effet sur les marchés, qui se sont déjà habitués à l’idée d’une victoire écrasante des travaillistes. Des taux plus élevés pendant une période prolongée et les données économiques britanniques généralement positives continuent de soutenir la hausse de la livre sterling.
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