Un sentiment de flottement sur les marchés affecte le dollars et les devises refuges

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9 September 2019

Written by
Enrique Díaz-Álvarez

Chief Risk Officer at Ebury. Committed to mitigating FX risk through tailored strategies, detailed market insight, and FXFC forecasting for Bloomberg.

La semaine dernière a largement effacé les mouvements de la semaine précédente sur le marché des changes.

L
es investisseurs ont pris des actifs risqués dans le monde entier, y compris libellés dans des devises de marchés émergents. Les monnaies scandinaves, australiennes et néo-zélandaises ont dominé le G10, tandis que la livre Sterling réalisait une autre bonne performance après les échecs massifs de Boris Johnson dans ses efforts pour sortir le Royaume-Uni de l’Union européenne, quel que soit le Parlement. Également, le dollar américain, le yen japonais et le franc suisse ont sous-performé dans ce contexte d’appétit au risque important.

Tous les yeux sont maintenant tournés vers la réunion de la BCE ce jeudi 12 Septembre. Les marchés s’attendent à des changements audacieux de la politique monétaire, mais il y a encore un large désaccord pour déterminer ce que cela sera. En plus de l’actuel taux, une directive anticipée et un potentiel redémarrage du programme de rachat d’actifs font partie des possibilités. Les marchés suivront également de près les évolutions parlementaires autour du Brexit.

EUR

Les attentes sont extrêmement grandes en ce qui concerne un nouvel assouplissement monétaire lors de la réunion de septembre de la BCE, ce jeudi. Les marchés prévoient une répartition à 50/50 d’une réduction du taux des pensions de 10 contre 20 points de base; un redémarrage du programme d’achat d’actifs; une anticipation “dovish” quant aux futures actions, et une série de mesures d’atténuation visant à protéger les banques des effets continus de la baisse des taux d’intérêt. Nous pensons qu’il y a beaucoup de place pour décevoir les marchés dans un ou plusieurs de ces domaines. Si tel devait être le cas, on peut s’attendre à une forte reprise de la monnaie commune ce jeudi. Quoi qu’il en soit, cela devrait être l’une des semaines les plus intéressantes depuis des mois pour l’euro.

GBP

Les marchés restent concentrés sur l’évolution du Brexit afin de suivre la livre sterling. La semaine dernière, le Royaume-Uni a enregistré un risque substantiellement moins élevé de quitter l’UE sans un accord, dont la probabilité s’élève à 25% aujourd’hui du côté des pronostiqueurs. Les départs de députés du parti conservateur ont non seulement contrecarré les plans de Boris Johnson, mais ont également menacé de faire exploser le parti lui-même. Curieusement, les marchés financiers ont semblé se réjouir de cette situation, faisant grimper la livre sterling à la hausse pour la deuxième semaine consécutive. Les premières données économiques indiquent que l’incertitude commence vraiment à se faire sentir, comme l’indice PMI de l’activité de services qui est apparu très proche du niveau des 50.

Notre prédiction selon laquelle l’impasse du Brexit ne peut être résolue sans une élection générale se rapproche de la réalité. Le seul obstacle restant est le refus de Boris Johnson de garantir qu’il n’y aura pas de «Brexit no-Deal» tant que les électeurs ne seront pas consultés. Nous nous attendons à ce que cet obstacle soit effacé dans les deux prochaines semaines, ce qui, compte tenu des niveaux très bas de la livre, pourrait servir de catalyseur à un rallye.

USD

Les nouvelles en provenance des États-Unis étaient limitées pendant cette semaine écourtée par les vacances: l’annonce de la reprise des négociations commerciales avec la Chine; Les données économiques qui continuent de surprendre, positivement. Cependant, jusqu’à la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine, nous prévoyons que les marchés des changes restent axés sur les événements de la zone Euro et du Royaume-Uni. L’inflation ce jeudi sera le dernier point de données clé avant la réunion de la Réserve fédérale. Nous prévoyons donc que ce communiqué ait un impact démesuré sur les marchés des changes.

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